出品 | 网易智能
作者 | 小小
编辑 | 王凤枝
\"死胡同！\"
美国当地时间6月24日，在年度股东大会后的问答环节，CEO对黑市上那些用走私零件拼出来的AI数据中心，下了这个判词。
但此刻，这条\"死胡同\"里的价格正在疯长。
据《金融时报》报道，英伟达旗舰AI服务器DGX B300，在黑市上的价格已从半年前的400万元，飙升至800万元以上。
禁令没有消灭需求。
它只是让算力变得更贵，也更脆弱。花天价买回来的，可能是一台没有官方支持、坏了也找不到官方维修的\"算力孤岛\"。
这才是黄仁勋那句话真正锋利的地方：黑市可以帮你买到硬件，却买不到让硬件持续运转的生态。
01价格翻倍的背后：当\"禁运\"撞上\"刚需\"
一切都在变贵。
但贵不是唯一的问题。
《金融时报》的调查揭示了一个冷峻现实：美国对非法出口芯片的打击正在收紧，而国内对算力的需求没有消失。
DGX B300包含8枚Blackwell GPU，在美国市场的通常零售价约为40万美元。如今，它在黑市上的标价已经冲到110万美元左右。
半年时间，价格翻了一倍多。
更便宜一些的选择，也没便宜到哪里去。
对一些急需部署大语言模型的初创公司来说，RTX 6000 Pro工作站芯片原本是相对经济的选择。现在，这个选项也变得越来越奢侈。它的价格从年初约5万元一路涨到13万元，涨幅超过一倍半。
一位向大型数据中心供货的贸易商说出了关键：
\"漏洞已经缩小。随着价格飙升，中间商交易这些芯片的风险越来越大。\"
这句话背后，是黑市供应链正在被挤压。
过去，灰色地带足够宽，足以容纳一个半公开的交易网络。现在，这个网络正在从两端被收紧。
供应端的打击，去年年底开始明显升级。
审查更严。
流程更复杂。
能顺利通关的货源急剧减少。
一位贸易商用最直白的语言描述市场感受：
\"所有产品的价格都飞涨。许多人因为这些价格减少了需求。这是艰难的一年。\"
但\"需求减少\"，不等于需求消失。
国内科技公司正在竞相把AI应用和自主智能体商业化。这催生了一种新的需求结构。
过去，市场追的是训练芯片。那是少数头部玩家的前沿模型竞赛。
现在，越来越多需求转向推理。把模型部署到用户面前，让它实时响应、稳定运行，同样需要大量算力。
推理不一定非要最顶级训练芯片。
但它需要稳定供应、成熟软件和足够可用的硬件选择。
现实是，供应限制还在，国产替代方案的软件和部署生态仍需要时间。对很多企业来说，英伟达芯片，哪怕是旧款，哪怕来自灰色渠道，仍然是最现实的选择。
华为最近发布了旗舰AI处理器昇腾950PR，正在接受大型数据中心客户测试，并被定位为运行推理的首选硬件。
但从测试到大规模部署，中间仍隔着一段距离。
需求是真的。
供应是真的紧。
价格也就真的飞起来了。
02 \"死胡同\"的逻辑：能买到硬件，买不到生态
黄仁勋的\"死胡同\"论断，不是随口一说。
他在股东大会上给出了完整逻辑。
\"先进的AI数据中心是庞大而集成的系统，需要可信赖的硬件、软件、网络和持续的支持。\" 他说，\"试图用一些走私产品拼凑数据中心是一条死胡同。\"
这番话的锋利之处在于，它不需要否认走私行为的存在。
它只是指出一个更现实的问题：AI数据中心不是一堆芯片的简单堆砌。
它需要硬件、软件、网络、电力、散热和运维长期稳定配合。
而走私进来的硬件，从脱离官方渠道的那一刻起，就被切断了后续支持。
英伟达的立场很明确。
该公司表示，不会为受限制产品提供任何支持或维修。
这意味着，如果一个黑市买家花110万美元购入的DGX B300服务器出现故障，很可能无法获得官方诊断、维修和后续支持。
对一台需要全天候运行的数据中心设备来说，这不是小问题。
这是悬崖边上的问题。
硬件故障只是第一层风险。
第二层，是软件。
英伟达的驱动、CUDA版本、固件更新和主流AI框架深度绑定。 一台脱离官方渠道的服务器，即便短期内还能运行，也可能在驱动、系统调优和后续软件适配上遇到越来越多问题。
硬件还没坏，软件生态可能已经往前走了。
第三层，是组网。
现代AI训练和大规模推理，依赖多机、多卡、高速互联和系统级调优。NVLink、InfiniBand、整机散热、网络拓扑，都不是随便拼一拼就能跑出效率的东西。
黑市流入的硬件来源杂乱、批次不一，缺少官方认证和系统级调试。花天价买回来的硬件，如果没有稳定网络和持续支持，就很难发挥出成规模集群应有的效率。
这就是\"算力孤岛\"的真正含义。
芯片可能是真的。
服务器可能也能点亮。
但它未必能稳定、长期、低成本地产生可用算力。
任何一个小问题，都可能让整套系统陷入瘫痪。
那时，这台昂贵机器就会变成一堆无法产生价值的电子元器件。
黄仁勋还从法律风险上补了一刀。
他说，英伟达的合规工作已经多次阻止潜在走私者，并警告这些人\"在全球范围内都面临被起诉的风险\"。
这不是空洞威胁。
随着各地执法部门和英伟达自身合规体系织成一张更密的网，走私被发现、被追责的概率正在上升。
对任何一家成规模的企业来说，把核心业务押在一个随时可能崩塌的供应链上，风险已经远远超过\"贵不贵\"这个问题。
在股东大会问答环节，当被问及是否担心产品通过转移途径到达受限用户手中时，黄仁勋的主线很清楚：
\"合规是第一位的。\"
他表示，英伟达向知名大型客户销售数据中心GPU，包括原始设备制造商、超大规模企业和云服务提供商，并与合作伙伴、法律和合规团队以及执法部门协调，确保遵守相关法规。
他还透露了一个值得注意的细节。
虽然美国已批准部分H200发货的许可证，但英伟达称尚未由此产生任何收入，也不确定相关产品是否会被允许进口。
换句话说，即便在官方许可层面，贸易路径也不是畅通无阻。
夹在中间的市场，只能涌向那条被黄仁勋称为\"死胡同\"的黑暗小道。
03隐秘市场的生存法则：旧型号、游戏卡与中转
但\"死胡同\"不等于没人往里走。
相反，市场的适应性，恰恰展示了这条路的代价。
第一条路，是向后退。
当Blackwell架构的新货更贵、更难拿、风险更高，买家开始转向上一代，甚至上上代产品。
贸易商透露，包含A100加速芯片的服务器库存正在快速消失。这种在数据中心领域已经算不上前沿的处理器，服务器价格从去年底约20万元，一路涨到最高60万元。
一位贸易商解释得很直接：
\"A100的库存销售得非常快。公司别无选择，只能购买旧型号。\"
旧款芯片当然比不上最新Blackwell。
但在很多推理任务和中小规模训练里，它仍然够用。
当\"够用\"成为市场唯一够得着的标准时，老库存也会变成硬通货。
第二条路，是转向更灰色的替代品。
贸易商反映，客户开始越来越多地购买那些原本并非为AI数据中心设计的硬件，包括可以被修改以运行AI工作负载的游戏处理器。
这让人想起早年的加密货币挖矿潮。
当时，游戏显卡也曾被矿工抢购一空。现在类似一幕再次出现，只不过驱动需求的不再是比特币，而是AI工作负载。
这种做法效率不高，稳定性也差。
但在\"有没有\"压倒一切的时候，很多中小团队只能接受\"能用就行\"。
第三条路，是中转。
有一种做法，是把受限芯片装进其他本身被允许进口的服务器里，试图用\"整机\"身份掩盖核心部件。
但风险极大。
高压环境还催生了另一种风险：欺诈。
贸易商透露，交易链条通常是这样运作的：经纪人先支付押金，在海外锁定服务器货源，然后再安排运输。
供应相对宽松时，这套模式还能转起来。
但现在货源急剧收紧，一些根本拿不到库存的经纪人开始借机行骗。他们照常收定金，承诺供货，最后无法交付。
买家损失定金，也错过部署窗口。
环境越紧，价格越高。
价格越高，骗子越多。
这条路的成本，不只是钱。还有信任。
04溢出效应：从硬件到算力，租赁成本开始倒挂
硬件市场的动荡，不会停在硬件市场。
它会顺着产业链往下传导，最终落到那些真正使用算力的人身上。
两年前，中国市场上的GPU租赁价格通常低于美国。
逻辑很简单：得益于灰色渠道里相对充足的英伟达处理器，算力供应商可以用更低成本搭建集群，再以有竞争力的价格向AI初创公司和研究机构提供算力服务。
但现在，这幅图景翻过来了。
《金融时报》调查发现，中国GPU租赁价格已经与美国持平，在某些配置上甚至更高。
尤其是基于英伟达最新Blackwell芯片的系统，过去的价格竞争优势已经消失。
原因不复杂。
一方面，走私芯片本身变贵，直接推高集群搭建成本。
另一方面，华为昇腾等国产替代方案还处在测试和部署早期，尚未形成足以填补缺口的大规模算力池。
合法供给不足，走私成本飙升。
两种效应叠在一起，租赁价格自然往上走。
这件事的意义不小。
它意味着，通过灰色渠道获取算力的经济合理性正在削弱。
黑市硬件的高昂采购成本、转运过程中的额外开支、规避风险所需的缓冲费用，最后都会体现在每小时GPU租赁单价上。
当这个价格逼近甚至超过合法市场价格时，过去依赖走私芯片维持的成本优势，就会消失。
AI初创企业面临的处境也会更难。
它们不只要承受更高的硬件采购成本和法律风险，还要在日常运营中支付更贵的算力账单。
出口管制没有抹去市场需求。但它重塑了算力市场的成本结构。
它像一道建在水流中途的水坝，没有完全截断水流，却抬高了下游每一滴水的价格。
从硬件采购到运输报关，从日常运维到故障维修，每个环节都在加价。
对需要长期稳定算力支持的AI企业来说，这种隐性成本可能比单纯硬件涨价更具破坏性。
因为它会持续侵蚀利润率，也会压缩研发投入。
还有一个因素在继续推高成本。
一位卖家提到，内存芯片价格也在同时飙升。这使得业务多元化变得更难。核心芯片涨，周边组件也涨，搭建完整系统的总成本就被推上了新的台阶。
结语：谁在为\"死胡同\"买单
在股东大会上，黄仁勋还向投资者传递了一个信息。
这和他描述的那条\"死胡同\"，形成了某种呼应。
他在回应AI投资回报率问题时说，这个问题\"已经有了答案\"。
当AI输出变得有用，比如能够生成代码，运行英伟达系统来产生Token，就变成一门有利可图的生意。
他以GitHub为例，指出由于AI应用，该平台今年代码拉取请求的增长节奏几乎提升到三倍。
他的逻辑是：当AI能直接创造价值，购买更多算力来生成Token，就是划算的生意。
\"英伟达系统可能不是购买成本最低的，但能产生成本最低的Token、最高的Token吞吐量和最多的收入。\"黄仁勋对股东这样表示。
这句话像是给黑市买家的一条远处注脚。
真正的成本，不在服务器标价上。而在每生成一个有效Token所花费的金钱和时间里。
如果把支持、维护、稳定性和风险都算进去，那条看似能绕开限制的走私之路，恰恰可能是通向\"死胡同\"的最贵路径。
至少从股东会口径看，英伟达仍在向投资者强调自己的现金流和资本回报能力。
这家公司在2026财年创造了超过960亿美元自由现金流，并计划在今年、明年及以后，通过回购和股息返还50%或更多自由现金流。
当黑市买家为一张流向不明的GPU支付数倍溢价，却无法获得任何后续保障时，英伟达站在另一端。它仍然在用生态和合规，把算力价值的定义权握在自己手里。
而对黑市买家和卖家来说，黄仁勋那句\"死胡同\"的判词，正在被每一笔高价交易、每一次冒险转运、每一台坏了却无人维修的服务器印证。
他在告诉市场：
英伟达选择站在合规这一边。
对那些试图绕过规则的人来说，黑市的门还没完全关上。
但门槛已经高到让大多数人望而却步。
他们面对的，不只是翻倍的价格，还有随时断裂的供应链、无援的技术困境，以及持续累积的合规和法律风险。
禁令没有消灭需求。
它只是把一部分企业对高端英伟达算力的获取，从可预期的商业采购，变成了一条充满不确定性的高风险路径。
价格翻倍，供应链随时断裂，软件生态跟不上，坏了找不到官方维修。每一个环节都在叠加成本。
花高价买走私芯片的买家，在夹缝中冒险转运的中间商，最后租用这些高价算力的下游公司，都在为这场禁令买单。
不是只用钱。
是用风险。
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